L’Europe lance l’assouplissement quantitatif

À partir du mois de mars, la BCE ajoutera les obligations d’état à son programme d’achat mensuel. Il s’agit d’un assouplissement quantitatif (QE) de 60 milliards d’euros par mois, qui se déroulera jusqu’en septembre 2016. Grâce à cet effort, la BCE injectera un montant total de 1140 milliards d’euros dans l’économie européenne.

 

Trois mesures importantes

Suite à l’assouplissement quantitatif, la BCE aura une dette de 3,3 milliards d’euros. Un montant record. Mais selon Mario Draghi, cet effort est indispensable : “Nous devons ramener l’inflation autour des 2%. Avec cet effort, nous mettons tout en oeuvre pour soutenir l’économie européenne.”

Trois mesures importantes ont été annoncées, concrètement :

• Un assouplissement quantitatif complet.


• La BCE va changer le prix des six opérations TLTRO à venir. Le taux applicable aux futures transactions TLTRO sera égal au taux de refinancement principal au moment où les opérations sont lancées. (infos TLTRO)


• Le taux Repo (taux sur les repurchase agreements) reste stable pour le moment.



 
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De quels instruments financiers s’agit-il ?

À partir du mois de mars, la BCE va acheter chaque mois pour 60 milliards d’euros de placements. Il s’agira de :

• 8% d’asset-backed securities (obligations sécurisées) et de covered bonds (obligations à titre adossé)


• 12% d’obligations d’Institutions européennes (ex. Banque d’investissement européenne)


• 80% d’obligations d’État (émises par les gouvernements des pays de la Zone euro)



 
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La BCE n’achètera pas d’obligations d’entreprises.

Quels sont les critères de sélection ?

• Les obligations doivent être libellées en euros.


• Elles doivent avoir un rating de risque minimum BBB-.


• Une exception sera appliquée pour les pays sous assistance financière (le Portugal et la Grèce pourront être inclus dans le programme mais à partir de juin seulement).


• Les instruments financiers auront une maturité minimale de 2 ans et maximale de 30 ans (à la date d’achat). De plus, la BCE aura la possibilité d’acheter les obligations offrant des yield négatifs.



 
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Quel devrait être l’impact sur votre portefeuille ?

L’assouplissement quantitatif a eu des effets positifs pour l’économie des États-Unis et du Royaume-Uni. Ces économies sont sorties de l’impasse après la crise. L’Europe reste à la traîne pour l’instant.
Les attentes de l’assouplissement quantitatif sont donc positives :

• Une baisse des taux au niveau des obligations de la Zone euro et une performance positive des fonds obligataires (corporate et high yield).


• Un réajustement des prix des actions qui avaient été survendues.


• Un attrait accru des actions des entreprises qui exportent massivement (parce que l’euro est meilleur marché).


• Un attrait accru des actions des entreprises qui peuvent bénéficier de la baisse du prix des matières premières.


• Un impact psychologique positif.



 
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Un complément d’information ?

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