Produits structurés
Une solution d’investissement qui combine différents instruments dans une seule structure, avec un objectif précis et une période de souscription limitée. Les produits structurés permettent entre autre de diversifier votre portefeuille.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Le capital investi dans un produit structuré est placé dans différents actifs financiers. Généralement il est composé d’une obligation à coupon zéro. Une obligation à coupon zéro est une obligation qui ne verse pas d’intérêts pendant la durée de vie de l’emprunt (les intérêts ne sont pas distribués annuellement, mais capitalisés jusqu’à l’échéance). Cette partie de l’investissement vise à assurer le remboursement total ou partiel du capital investi à l’échéance dépendant du type de structure. Certaines structures n’offrent néanmoins aucun droit au remboursement du capital.
Avec le reste du capital, des options sont achetées sur les actifs sous-jacents. Une option est un droit d’acheter (option call) ou de vendre (option put) l’actif sous-jacent à un prix donné pendant le délai d’exercice de l’option. Cette partie de l’investissement vise à générer à l’échéance, ou aux dates de paiement intermédiaires, une éventuelle plus-value comme défini dans les conditions spécifiques du produit structuré.
Quels peuvent être les sous-jacents ?
Les actifs sous-jacents d'un produit structuré peuvent être : des taux d’intérêt, un panier d’actions, des devises, des fonds, des indices ou une combinaison de ces actifs (produits hybrides).
Il existe de très nombreuses structures différentes et chaque produit structuré possède des caractéristiques spécifiques.
Les structures peuvent avoir pour objectif :
- générer de potentiels revenus. Ce sont des structures qui en fonction de la performance des actifs sous-jacents peuvent payer un coupon à l’investisseur à intervalles périodiques,
- générer une croissance potentielle. Ce sont des produits dont le rendement n’est payé qu’à l’échéance, en fonction de la performance des actifs sous-jacents.
Droit au remboursement
Il y a des produits structurés qui donnent droit au remboursement à 100 % du capital investi à l’échéance (ainsi qu’à l’échéance anticipée, s’il y en a) et il y en a qui n’offrent cette possibilité que partiellement ou pas du tout.
- Cette information est mentionnée sur chaque fiche produit qui est remise au client avant de prendre une décision, indiquant clairement l’émetteur et le garant éventuel. Avant d’investir, les investisseurs potentiels sont invités à lire attentivement la fiche produit, le prospectus de base, les suppléments éventuels au prospectus, tous les documents qui y sont inclus par référence et le document ‘Final Terms’.
Risques
Les produits structurés impliquent plusieurs risques intrinsèques.
Les principaux sont :
Risque de crédit
L’investisseur est exposé au risque de crédit de l’émetteur. Si, dans le cadre des dispositions en matière de redressement et de résolution des établissements de crédit et des entreprises d’investissement, l’autorité de résolution venait à établir la défaillance avérée ou prévisible de l’émetteur, elle pourrait décider de prendre des mesures impactant la valeur des produits (bail-in); dans ce cadre, l’investisseur supporte le risque de perdre tout ou partie du montant investi et du gain fixe, ou peut se voir imposer une conversion en actions de capital du montant des créances qu’il possède sur l’émetteur. Une détérioration de la perception du risque de crédit de l’émetteur peut avoir des répercussions sur le prix de rachat. Plus l’échéance est éloignée, plus l’impact potentiel peut être grand.
Risque de liquidité
Un produit structuré ne peut pas être considéré comme un investissement liquide. L’investisseur doit avoir l’intention de garder le produit jusqu’à son échéance finale. Le droit au remboursement du capital investi (si le produit accorde ce droit partiellement ou à 100 %) vaut à l’échéance ou à la date de remboursement anticipé fixée par l’émetteur. La liquidité et les conditions de revente sur le marché secondaire fluctuent quotidiennement et ne sont pas garanties. Si, en tant qu’investisseur, vous vendez avant la date d’échéance, le prix ou le montant remboursé pourrait être inférieur au montant nominal investi. Il est d’ailleurs possible que l’investisseur soit dans l’incapacité de revendre le produit.
Risque lié aux taux d'intérêt
Il existe également un risque lié à une hausse/baisse des taux d’intérêt qui peut influencer le prix du produit structuré. Si, par exemple, les taux d’intérêt du marché augmentent après l’émission, le prix (c’est-à-dire la valeur obtenue en cas de revente avant échéance) du produit structuré pourra diminuer.
Risque de fluctuation du prix du produit
Jusqu’à l’échéance, le prix du produit peut fluctuer fortement, en raison de l’évolution des paramètres du marché, de l’évolution des actifs sous-jacents et de la perception du risque de crédit de l’émetteur. Une augmentation des taux d’intérêt peut avoir un impact négatif sur le prix du produit ,et ce d’autant plus que l’échéance est éloignée.
Risque du capital
Au cas où le produit structuré n’offre pas ou partiellement de protection du capital à l’échéance (ou à l’échéance anticipée, s’il y en a), il existe un risque que le capital investi ne soit pas ou seulement partiellement remboursé.
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