De financiële markten: stand van zaken
Door Yves Kazadi, Senior Analyst - 12/08/2024
Welke beleggingsstrategie hanteren na de zomerduik?
De belangrijkste internationale beurzen maakten midden in de zomer een grote koersval. Deze spanningen bevestigen vooral de marktrotatie in het vooruitzicht.
Getriggerd door gemengde economische indicatoren, waaronder de daling van de jobcreatie in de Verenigde Staten in juli1, namen de markten begin augustus een duik als gevolg van de afwikkeling van een groot aantal "carry trades". Een carry trade is een beursverrichting waarbij een schuld wordt aangegaan in een valuta met een lage rente om te beleggen in hoger renderende activa. De meeste carry trades waren aangegaan in Japanse yen, een zeldzame munt met nulrente. Op 31 juli besloot de Bank of Japan echter om haar basisrente te verhogen naar 0,25% en kondigde tegelijkertijd een verdere verstrenging aan van haar monetaire beleid2.
Historische duik in Japan
Deze beslissing leidde tot een snelle afwikkeling van veel posities, wat zich liet voelen op de westerse markten die profiteren van de carry trades, en deed de yen stijgen. De waardestijging van de Japanse munt deed de verliezen op de beurs van Tokio oplopen, waar de Nikkei 225 index op 5 augustus met 12% kelderde, de sterkste daling in een kwarteeuw.
Op het moment van schrijven is naar schatting driekwart van deze carry trades afgewikkeld3. Dit doet niets af aan onze beleggingsstrategie in Japan, waar aandelen onder andere profiteren van de hervormingen die de afgelopen jaren zijn doorgevoerd.
In het licht van de wereldwijde economische onzekerheid blijven we echter selectief en geven we de voorkeur aan aandelen die veerkrachtig zijn ten opzichte van de yen, die hun marktpositie kunnen verdedigen, die zich richten op de binnenlandse markt en die genereus zijn ten aanzien van hun aandeelhouders. Om die redenen zijn we overwogen in de industriële elektronicasector en de financiële sector.
Op middellange termijn bieden ook andere segmenten opportuniteiten, in het bijzonder na de recente terugval op de Japanse markten, zoals de spitstechnologieën en de artificiële intelligentie, de digitale transformatie, de kernenergie en hernieuwbare energie, en de ruimtevaart.
Stijlrotatie
In de VS bevestigde de terugval begin augustus een trend die al enkele weken merkbaar was: de zogenaamde kwaliteitsaandelen, aandelen met een gezonde balansen en hoge winstgevendheid, zijn nu kwetsbaarder.
Ze zijn al jaren populair en ruim vertegenwoordigd in beleggingsportefeuilles, bijv. de Magnificent Seven (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Tesla, Nvidia). Elke twijfel over hun winstgroeivooruitzichten of hoge waarderingen kan leiden tot een correctie.
Defensieve kwaliteitsaandelen zijn beter bestand tegen de economische cycli en hebben de recente marktdaling daarom beter doorstaan. Om uw portefeuille te beschermen, is het essentieel om de voorkeur te geven aan kwaliteitsbedrijven met winstgevendheid op lange termijn en bovengemiddelde herbeleggingspercentages.
Deze stijlrotatie, weg van cyclische sectoren zoals de halfgeleiders, zal uiteindelijk ook interessant zijn voor de Europese aandelenmarkten, die meer gericht zijn op kleine kapitalisaties en waardeaandelen.
Herstelvooruitzichten in China
Een andere noemenswaardige gebeurtenis deze zomer was de aankondiging door het Politbureau van de Chinese Communistische Partij van een verschuiving in het economische beleid van Beijing. Gezien de internationale handelsspanningen ligt de nadruk nu op het ondersteunen van de binnenlandse consumptie.
De Chinese vastgoedmarkt vertoont ook de eerste tekenen van stabilisatie. Het verschil tussen de vraagprijs en de transactieprijzen is afgenomen van een piek van 15% tot tussen de 3% en 5%4. Dit kan een goed voorteken zijn dat de op een na grootste economie ter wereld zich in 2025 zal herstellen.
Wat Chinese aandelen betreft, richten we ons daarom vooral op binnenlandse bedrijven met een hoog dividendrendement (energie- en nutssector). Op middellange termijn biedt ook het segment van de groeiaandelen, zoals de artificiële intelligentie, opportuniteiten in China.
Bronnen:
[1] https://apnews.com/article/economy-jobs-unemployment-federal-reserve-in…
[2] https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2024/k240731b.pdf
[4] Bloomberg analytics
Deze publicatie bevat algemene informatie en vormt geen persoonlijk advies. Deze informatie kan veranderen of onderworpen zijn aan specifieke regels of interpretaties, afhankelijk van de situatie. Beobank is niet verantwoordelijk voor de juistheid, de volledigheid en de bijgewerkte versie van de informatie uit de genoemde bronnen.