Voor een betere surfervaring, gelieve een andere compatibele browser te gebruiken zoals Firefox of Google Chrome

De financiële markten: stand van zaken

Door Yves Kazadi, Senior Analyst - 07/03/2024

Marktnieuws

Risico's op afvlakking van de markten

De beurzen hebben hun opmars de afgelopen weken verdergezet, ondersteund door de versoepeling van de financiële voorwaarden.

De aandelenmarkt is gunstig blijven evolueren ondanks minder gunstige signalen in februari. De inflatie vertraagde namelijk niet zoveel als gehoopt. In de eurozone stegen de consumentenprijzen in februari met 2,6%1 jaar op jaar, wat nog steeds ruim boven de 2%-doelstelling is van de Europese Centrale Bank (ECB). Ook in de VS houdt de inflatie hardnekkiger aan dan verwacht, namelijk op meer dan 3% in januari2.

Geen landing

Tot op heden hebben de markten zich hier niet door laten neerhalen. Ze geloven over het algemeen dat de inflatie de komende maanden zal vertragen, voornamelijk als gevolg van deflatoire druk uit China en een gunstiger evenwicht tussen vraag en aanbod. Daardoor zouden de centrale banken hun basisrentes later dit jaar moeten kunnen beginnen verlagen.

Dit gunstige scenario veronderstelt wel een zachte landing van de economie om de vraag af te remmen en de spanningen op de arbeidsmarkt te verminderen, vooral in de Verenigde Staten. 

De recentste bbp-cijfers blijven echter zeer robuust, met een groei van 3,2% in het vierde kwartaal. Voor de Amerikaanse verkiezingen is het vooruitzicht van een economische cyclus zonder zachte landing steeds waarschijnlijker.

Financiële voorwaarden

Dat scenario zou een grote invloed hebben op de financiële voorwaarden. De langetermijnrentes zijn in het vooruitzicht van renteverlagingen door de centrale banken namelijk aanzienlijk gezakt sinds oktober.

Als de (Amerikaanse) economie niet afzwakt en de inflatie halsstarrig boven de 3% blijft, zou het wel eens kunnen dat de Federal Reserve (Fed) haar rentes moet optrekken, in plaats van verlagen.

De beurzen zouden zich dan moeten aanpassen aan een heel ander scenario, waarin aandelen minder aantrekkelijk zijn dan obligaties. Als de obligatierendementen stijgen, zou dat de financiering van bedrijven kunnen bemoeilijken.

Winst en liquiditeit

Twee andere factoren die de beurstrends ondersteunen, lijken nu ook onzeker. De eerste is de verwachte stijging van bedrijfswinsten dankzij artificiële intelligentie (AI) en de productiviteitswinst die ze oplevert. Zonder de kracht van deze nieuwe technologie in twijfel te willen trekken, lijkt het vooruitzicht van een snelle stijging (in de komende 12 maanden) van de productiviteitswinsten vrij optimistisch.

Daarnaast hebben de aandelenmarkten kunnen profiteren van liquiditeitsinjecties op middellange termijn door de centrale banken, vooral na het faillissement van Silicon Valley Bank vorig jaar. Het BTFP-programma3 dat de Fed lanceerde, loopt af op 11 maart 2024.

In deze context lijkt het ons gepast om een meer voorzichtige strategie te hanteren, vooral ten aanzien van de marktsegmenten met de hoogste waarderingsmultiples4.

Onze adviseurs staan steeds ter beschikking voor verdere toelichtingen. Aarzel niet om hen te contacteren.

 

Bronnen:

  1. https://fr.investing.com/economic-calendar/cpi-68 

  2. https://fr.investing.com/economic-calendar/cpi-733

  3. Bank Term Funding Program (BTFP): Het steunprogramma, ingevoerd door de Federal Reserve, stelt banken en kredietunies in staat geld te lenen voor maximaal één jaar, met Amerikaanse schatkistpapieren als onderpand.

  4. Een waarderingsmultiple is een financieel meetinstrument dat gebruikt wordt om de waardering van een bedrijf te bepalen door het te vergelijken met vergelijkbare ondernemingen. Het gaat vaak om een ratio die verschillende financiële variabelen relateert aan de marktwaarde of verkoopprijs van een bedrijf (zoals P/E ratio, Price to book ratio, Price to sales ratio).

Maak een afspraak met een van onze experten

Beginnende of ervaren belegger? Neem de tijd om met ons over uw doelstellingen te praten. We delen met plezier onze expertise met u. Ons beleggingsadvies is gratis en verbindt u nergens toe.

Maak een afspraak

Hoe kunnen we u helpen?