De financiële markten: stand van zaken

Rotatie op de markten

Door de gespannen waarderingen van de techreuzen wenden beleggers zich tot aandelen die achterblijven. Die marktrotatie zou nog in kracht moeten toenemen de komende maanden, waarna de beurstrends zullen worden beïnvloed door de Amerikaanse presidentsverkiezingen.

De (Amerikaanse) techgiganten zijn de onbetwistbare winnaars van de beursstijgingen sinds oktober 2022, waaronder Nvidia. Die specialist in krachtige grafische chips, bij uitstek geschikt voor generatieve artificiële intelligentie (AI), heeft zijn koers zien verachtvoudigen. Door de scherpe stijging werden de waarderingsniveaus opgedreven en is het waarderingspotentieel ruimschoots bereikt.

Europese beurzen

Nvidia en de andere techreuzen hebben de afgelopen weken te lijden gehad van winstnemingen. Beleggers gebruiken die liquiditeit om zich te richten op achterblijvende aandelen, zoals aandelen uit de eurozone. Die worden momenteel bijna 40% goedkoper verhandeld, met een verwachte koers-winstverhouding van 13¹ vergeleken met 21 in de VS².

Zelfs als we rekening houden met verschillen in sectorwegingen tussen de markten aan beide zijden van de Atlantische Oceaan, zitten de Europese aandelenmarkten op een historisch dieptepunt. Bovendien hebben ze minder last van sterke concentratie (rond de 'Magnificent Seven'³ in de VS), dat het risico van een correctie vergroot.

Defensieve sectoren

Het economische klimaat ziet er ook zonniger uit voor de Europese aandelen. Volgens de recentste economische indicatoren⁴ zit de eurozone, na bijna in een recessie te zijn beland, in herstelfase. Nu de Europese Centrale Bank (ECB) haar basisrente voor het eerst zal verlagen⁵ in juni, zijn de rentevooruitzichten ook gunstiger voor aandelen uit de eurozone.

Vanuit strategisch oogpunt blijven we de voorkeur geven aan defensievere aandelen en richten we ons op de gezondheidszorg, telecom, voedingssector en nutsbedrijven in de eurozone.

Amerikaanse verkiezingen

Alles lijkt erop te wijzen dat de huidige marktrotatie de komende maanden zal aanhouden. Aan het einde van het jaar zullen de beurstrends echter afhangen van de uitslag van de Amerikaanse verkiezingen in november.

Een overwinning van Donald Trump zou gunstig kunnen zijn voor de markten aan de overkant van de Atlantische Oceaan. De Republikeinse kandidaat belooft immers opnieuw belastingverlagingen en dereguleringsmaatregelen. Dat hij de onafhankelijkheid van de Amerikaanse Federal Reserve in twijfel trekt - Donald Trump heeft namelijk al aangekondigd dat hij Jerome Powell niet zal herbenoemen als voorzitter – zou echter de dollar en het marktvertrouwen kunnen aantasten.

Ook het vooruitzicht van nieuwe douanetarieven en oplopende handelsspanningen kan op de beurzen wegen, vooral op de meest kwetsbare sectoren in de VS en op Europese exporteurs. 

Dit bewijst dat een actief portefeuillebeheer aangewezen is om rekening te kunnen houden met de verschillende trends en risico’s die op de markten wegen.

Bronnen:

1. https://www.msci.com/www/fact-sheet/msci-euro-index/07158671
2. https://www.msci.com/documents/10199/67a768a1-71d0-4bd0-8d7e-f7b53e8d0d9f
3. Magnificent Seven is de bijnaam voor 7 grote Amerikaanse techbedrijven: Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet/Google, Microsoft, Meta en Tesla.
4. https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/3529288c1ba24fa084743fe7f9a16774
5. https://www.reuters.com/world/europe/ecb-hold-rates-take-baby-steps-towards-first-cut-2024-03-06/