De financiële markten: stand van zaken
Door Yves Kazadi, Senior Analyst - 11/10/2024
China wil weer aanknopen met groei
Eind september werden de beurzen overheerst door de aankondiging van diverse steunmaatregelen in China, al zullen deze waarschijnlijk niet volstaan om de trend op korte termijn te keren.
Monetaire versoepelingen, fiscaal stimuleringsplan, maatregelen om de vastgoedmarkt te ondersteunen… China lijkt eindelijk de maat te hebben genomen van zijn economische vertraging. De maatregelen die sinds begin dit jaar werden aangekondigd, bedragen allemaal samen naar schatting1 7.500 miljard yuan, oftewel 965 miljard euro.
De Amerikaanse verkiezingen
In één week tijd is de CSI 300- index van de beurzen van Shanghai en Shenzhen met 25% opgeveerd. De onderperformance op drie jaar blijft echter enorm. Sinds eind september 2021 is de CSI 300 namelijk met 18% gezakt, terwijl de S&P 500, de graadmeter van Wall Street, een winst van 30% heeft geboekt.
In de komende maanden zal de trend op de Chinese markten vooral afhangen van de uitkomst van de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Een overwinning van Donald Trump zou nefast zijn, omdat de Republikeinse kandidaat de douanetarieven op Chinese import met wel 60% wil verhogen. Een verdeeld Congres, d.w.z. wanneer geen van beide partijen een meerderheid heeft in de Senaat of het Huis van Afgevaardigden, is traditioneel dan weer gunstiger voor opkomende markten. Die uitkomst lijkt vrij waarschijnlijk gezien de onbesliste peilingen.
Niet genoeg voor een duurzaam herstel
Op middellange termijn hangen de vooruitzichten voor de Chinese beurzen natuurlijk vooral af van hoe de lokale economie evolueert. In dit opzicht is het tweefasig plan dat Beijing eind september aankondigde een stap in de goede richting, maar ontoereikend. De directe steunmaatregelen voor consumenten zijn nog steeds vrij beperkt in een land waar de consumptie van huishoudens slechts 37% van het bruto binnenlands product (bbp) uitmaakt, tegenover een wereldwijd gemiddelde van ongeveer 55%2.
De markten lijken echter aanvullende maatregelen te verwachten, vooral eens de onzekerheid rond de Amerikaanse verkiezingen is weggenomen. Dat geldt vooral als de dollar verder verzwakt als gevolg van de renteverlagingen die de Amerikaanse Federal Reserve heeft aangekondigd. Een zwakkere dollar zal de opkomende landen (die zijn blootgesteld aan schulden en grondstoffen in USD) wel wat zuurstof geven, waardoor ze meer kunnen inzetten op het ondersteunen van hun economie.
Indien nodig kan dat de beslissende impuls geven aan het herstel van de Chinese markten. Zij bieden een potentieel dat in lijn ligt met hun aanzienlijke onderwaardering: Chinese aandelen zijn geprijsd tegen slechts 11 keer hun verwachte winst over de komende 12 maanden3, vergeleken met een multiple van 22 in de VS4.
Decorrelatie met de Europese markten
Er bestaat al lang een zekere correlatie tussen de Chinese en de Europese beurzen, grotendeels te verklaren door het historische succes van Duitse exporteurs in China.
Die correlatie lijkt nu echter te verzwakken als gevolg van het meer nationalistische economische beleid van China: “made in China for Chinese consumers”. De Europese autosector heeft er al zwaar onder te lijden en dat verklaart ook deels de problemen die de luxegoederenindustrie op het oude continent ondervindt. Daartegenover staat bijvoorbeeld de mijnbouwsector, die nog steeds meer blootgesteld lijkt aan veranderingen in de Chinese economie.
Onze adviseurs staan steeds ter beschikking voor verdere toelichtingen. Aarzel niet om hen te contacteren.
Bronnen:
- https://www.scmp.com/economy/policy/article/3280948/how-chinas-2024-stimulus-compares-past-packages-and-whats-next
- https://data.worldbank.org/indicator/NE.CON.PRVT.ZS?locations=CN-1W
- https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-china-index.pdf
- https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-usa-index-gross.pdf
Deze publicatie bevat algemene informatie en vormt geen persoonlijk advies. Deze informatie kan veranderen of onderworpen zijn aan specifieke regels of interpretaties, afhankelijk van de situatie. Beobank is niet verantwoordelijk voor de juistheid, de volledigheid en de bijgewerkte versie van de informatie uit de genoemde bronnen.