De financiële markten: stand van zaken
Door Yves Kazadi, Senior Analyst - 08/05/2025
Hoe moeten we ons opstellen tegenover de aanhoudende handelsspanningen?
Ondanks het gespannen internationale klimaat, zoeken de markten redenen om hoopvol te zijn. Toch zorgen de handelsspanningen voor talrijke risico’s, die een passende strategie vereisen.
Na de aankondiging van bijzonder hoge douanetarieven lijkt de regering-Trump wat op haar standpunt terug te komen en zijn de importheffingen deels versoepeld. Belastingverlagingen en deregulering zijn weer hét gespreksonderwerp, al is de situatie nog lang niet genormaliseerd. De gesprekken over de importheffingen verlopen langzaam en de goederenhandel tussen China en de VS wordt verstoord door wederzijdse douanetarieven van meer dan 100%.
Fragiel marktsentiment
Op de financiële markten blijft voorzichtigheid aangewezen. De stemming is bijzonder somber onder macrobeleggers, die hun strategie baseren op economische gegevens en de actualiteit. De onvoorspelbare communicatie van de president werkt ontmoedigend, waardoor sommige spelers zich terughoudend opstellen in afwachting van duidelijkere signalen.
Op korte termijn zouden de beursindexen niettemin kunnen blijven stijgen. De hoop op een verlichting van de handelsspanningen en recordprogramma’s voor aandeleninkoop - voor meer dan $ 1.000 miljard in de VS in 2025 - ondersteunen de opwaartse trend. Maar de komst van de zomer, die traditioneel gepaard gaat met een lagere marktactiviteit en een hogere volatiliteit, vraagt om enige voorzichtigheid. Zeker omdat er deze zomer een aantal belangrijke politieke gebeurtenissen op de agenda staan, zoals het einde van de 90 dagen opschorting van bepaalde douanerechten, de stemming in het Congres over de fiscale hervorming1 en de onderhandelingen over het schuldenplafond2.
Bedrijfsresultaten
Er komt ook positief nieuws vanuit het bedrijfsleven. De eerstekwartaalcijfers hadden mooie verrassingen in petto. In de VS lagen de winsten hoger dan de voorzichtig verwachte 4 à 5%3, dankzij de robuuste vraag, goede investeringsniveaus en beter dan verwachte marges.
Toch blijven de bedrijven voorzichtig in hun prognoses, gezien de aanhoudende onzekerheid over de werkelijke effecten van de douanemaatregelen en de te volgen strategie om deze kosten door te rekenen. Terwijl bedrijven er tijdens de eerste ambtstermijn van Donald Trump voor kozen om een vrijstelling te vragen en/of hun verkoopprijzen op te trekken, lijken ze nu eerder te opteren voor een genuanceerdere aanpak. Bedrijven sleutelen aan hun investeringen en R&D-uitgaven om hun marges te beschermen.
Naar een flexibelere strategie
In deze instabiele context is spreiding belangrijker dan ooit. Het is essentieel om alert te blijven voor signalen die duiden op een omkering en om voldoende flexibiliteit te behouden in de assetallocatie. Na enkele turbulente maanden is ook voorzichtigheid geboden bij bepaalde te populaire beleggingsopties. Activa met een lage volatiliteit, die vaak de voorkeur krijgen vanwege hun veerkracht, werden te veel aangekocht en zijn daardoor nu minder aantrekkelijk.
We mogen ook de neveneffecten van het tariefbeleid niet onderschatten, te beginnen met het risico op een daling van de vraag in bepaalde dienstensegmenten, bijvoorbeeld als gevolg van het koopkrachtverlies van de gezinnen.
Toch zijn er een aantal veelbelovende thema’s, zoals artificiële intelligentie. Al verandert het profiel van de bedrijven die hiervan profiteren. Zo krijgt chipontwerper Nvidia te kampen met meer tegenwind.
